鸟眼简报Q2 '20:风暴之眼

坎贝尔在美国国家广播公司的图片来源:PitchbookSource:PitchbookSource:PitchbookSource:PitchbookSource:NFX。该轴为资本配置率的%。所以,如果你投资125%的利率,你将增加25%的投资利率。如果你以80%的利率投资,那么你的投资率就会下降20%。来源:NFXSource:NFXSource:[点击]

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让我们打破这疯狂

欢迎收看本系列的另一期,我们将对全球风险投资活动进行分类,以及它对投资者或创始人的意义。本简介是行业最可靠来源的市场情报摘要,提供了不断变化的风险投资环境的鸟瞰图。

简而言之

COVID-19迄今的影响(第二季20日)

  • 正如预期的2019冠状病毒疾病投资没有受到免疫。受影响的主要是交易数量,因为投资总额保持强劲,尤其是在美国和欧洲。2019冠状病毒疾病指数已经下降,COVID-19加剧了这种下降趋势,Q2’20与上一季度的交易减少了20-30%(见下图)。
  • 这种趋势在早期阶段尤其明显。参考一下,第一轮投资占19年第二季度交易的35%,而20年第二季度为20% (宣传手册).这可能是由于高度不确定性的环境。
  • 在美国和欧洲,投资总额保持强劲,但更多地转向后期交易。虽然他们在2020年第二季度的投资比去年同期少,但与2020年第一季度相比,他们实现了增长。
  • 然而,LatAm受到的打击更大,与19年第二季度相比,总美元投资减少了80%,与上一季度相比减少了28%。
  • 在美国和欧洲,与去年相比,平均门票规模一直在增加(交易数量下降),而在2020年第2季度也没有什么不同。事实上,相对于20年第一季度,它略有增加。拉坦的平均票数只有下降,那里的后期公司较少。

20年第二季度美国风险投资前景

来源:Pitchbook

20年第二季度欧洲风险投资前景

来源:Pitchbook

20年第二季度拉美风险投资景观

来源:Pitchbook

区域比较

区域比较
来源:Pitchbook

会发生什么

冬天来了…事实上…还没有。

我们最后的问题在美国,我们预测风险投资基金会放慢他们的现金部署,也就是……

但正如你之前看到的,从技术上讲,这不是投资总额的情况。

有什么好处?公共市场就像春假的新生。

尽管人们最初认为这几乎是不可能的,但美国股市几乎没有退缩。截至7月9日,道琼斯指数仅下跌9%,而标准普尔500指数基本收复了今年以来的失地(截至今年迄今下跌了不到2%),而以科技股为主的纳斯达克指数今年迄今已上涨17%。

另一方面,私人市场仍显示出强劲的前进势头。早在3月份,我们就看到美国股市从2月份的峰值下跌了近40%。大多数人认为,风险基金和公司的流动性在2020年剩余时间将枯竭。尽管资本市场仍低于2018/2019年的高点,但有明显迹象表明,资本并没有像我们预测的那样枯竭。话虽如此,在今天的不确定性水平下,这一点随时可能改变。

它如何影响风险投资?

到目前为止,风投们仍在开大量的支票,如果风投的意见是可信的,他们也不打算这么做明显地放慢他们的现金部署。根据下面的风险投资调查结果,56%的风险投资公司没有计划将其干粉部署速度从新冠病毒感染前的水平降低20%以上,而第一季度为58%

来源:NFX。轴为资本配置率%。所以如果你投资125%的利率,你就增加了25%的投资利率。如果你的投资率是80%,那么你的投资率下降了20%。

资本已经转移到规模更小的交易上。

你们可能已经注意到了简而言之,报告的早期交易数量较20年第一季度和19年第四季度显著下降。然而,竞争的回合从未真正停止过。改变的是,这些轮融资的规模变得更大了:本来是种子期融资的轮融资,现在可能变成了a轮融资前的竞争,而且往往是更大的风投。除此之外,大型风投公司的种子活动也在增加,他们希望继续大举投资,但无法证明完全远程进行首轮A/B交易的合理性。这对于早期投资尤其有意义,因为它通常关注5-8年的时间跨度。短期的不确定性可能令人不安,但从长远来看,大多数公司从现在开始将站在历史正确的一边。表现最好的葡萄酒往往是那些在经济衰退的最低点和复苏的早期阶段进行投资的葡萄酒。例如,2009年是自上世纪90年代以来,风投基金产生的内部回报率中值首次达到两位数,而且在2010年之后的10年里,这些年份的回报率也保持强劲。超过50%的风投根本没有改变他们的投资策略。

创始人在对冲他们的融资赌注。

我们现在在早期投资中看到的另一个趋势是,创业者会进行双重融资,看看哪一个能吸引投资。我们已经看到了以下两种情况:

  • 种子阶段→创始人筹集200万美元的“种子”或50万至75万美元的“预种子”
  • A系列舞台→ 创始人筹集了3-500万美元的“a系列”或500-100万美元的“桥梁”

这是一个明智的策略我们全力支持。任何一个优秀的创始人都应该知道降低企业风险所需的最低投资,而不是风投。

脂多糖的反应如何?

在所有有限合伙人类别中,已经投资于风投资产类别的有限合伙人的信心仍然很高。与covid -19之前相比,有限合伙人似乎对今天的分配感到兴奋,特别是由于预期估值会降低,并且认为大流行显著加快了创新曲线的轨迹[].

这对创业者来说意味着什么?

我们在早期融资领域所看到的是,这是创业者募集资金和风投进行投资的大好时机。如果你想从现在到21年第1季度之间提高利率,至少现在提高一点来应对不确定性。为什么?

  • 现在,在那些寻求其他投资领域的投资者眼中,公开的股票市场是泡沫的。这对创业公司来说太棒了!
  • 目前,关于COVID-19病例数量和潜在疫苗可能何时准备好,存在相当多的不确定性。随着我们进入秋季(现在已经发生了),各国可能会再次“关闭”经济,以减缓COVID-19的传播。
  • 如果这严重影响股票市场(价值下跌一半),创始人的流动性可能会枯竭。

这会把估值放在哪里

考虑到整个行业,风险投资估值在20年第二季度保持强劲.这主要是由后期估值的增加和早期估值的稳定推动的。这可能是由于已经酝酿了数月的交易,尤其是后期阶段的交易。每一个这项调查由风险投资公司NFX进行然而,风投公司报告称,自疫情爆发以来,他们的估值一直较低。在美国,60%的风险投资公司报告显示,由于COVID-19的结果,估值下降了20-30%(见下图)。因此,尽管来自已完成交易的公开数据尚未显示估值下降,但风投认为,未来12个月,估值将出现进一步下降。

来源:NFX

如果你是一个人脉很广的创始人,你的估值很可能不会大幅下降。估值的下降可能会影响到大多数去年上市的公司。对于这些创始人,我们建议,在确定估值之前,先参照市场和你所在地区和垂直领域的可比性,以便将任何冲击降到最低。我们可以肯定的是,三个月后,情况将与现在大不相同。因此,如果你正在考虑筹集资金,现在就筹集对你最有利。我们预计,初期融资市场至少在今年夏天会表现良好。

由于COVID-19的发展,我们正在密切关注这些行业

总的主题是,B2B初创公司的收入稳定,甚至收入上升,因为传统业务中的软件采用率已加快了3-5年。未来几年将产生许多老牌企业,这些企业回避创新,落后于效率低下的领导层。特别是SaaS、医疗保健和区块链领域的初创公司,收入增长32-43%,如下图所示:

来源:NFX

2019冠状病毒病带来的机遇。

现在很明显,COVID-19加速了现有的技术趋势。在之前的短暂在美国,我们谈到了一些可以预见会因当前事件而加速发展的行业。我们已经看到了这些领域的腾飞,特别是:

  • 医疗保健:当然,在应对大流行的初创企业中也出现了非常相关的动向。公司正集中精力于检测、治疗、疫苗、实验室和医院技术。
  • 远程医疗的采用曲线被推高了数年。今年,美国的远程医疗访问可能超过10亿人次,Forrester,每最初预计2020年只有3600万。
  • 此外,在远离医院的健康方面,研究人员正在试验可穿戴设备,以检测covid - 19样症状。
  • 数字化和自动化:在一个大流行的世界里,需要人接触的服务必须通过这些服务的数字化来适应形势。同样,需要大量人力协助的流程正在转向自动化,以减少对人力的需求。

最重要的是,我们对以下垂直领域非常兴奋:

  • 供应链(航运和物流)-科技将推动新的供应链世界。机器人和人工智能将使事情在本地发展得更快。这是一个巨大的领域,在次垂直市场中,即使是很小的市场份额也能产生非常大的结果。这就是我们支持两家公司的原因,这两家公司正在抓住这个巨大的机遇,简单路线eCustoms他们正在处理货运经纪业务,这是一个特别成熟的颠覆性市场。
  • 自动化。波士顿动力公司(Boston Dynamics)和大脑公司(Brain Corp)发现,对能做枯燥、肮脏和危险工作的机器人的需求激增。机器人出现了一个新的主导用途:清洁/消毒商店、机场、医院和地铁系统。

垂直深潜:在线杂货和零售技术

受新冠肺炎疫情影响,电子商务销售额增加,购物中心被网上运营中心取代,实体零售正在向网上转移。这种转变在食品杂货货架上尤为突出。在the last brief, we predicted that online grocery would be gaining more traction and a broader share of the market as users turn to these services during the pandemic. What has been surprising is how prominent that shift has been.在不到一年的时间里,网上杂货配送销售额已经增长了6倍!当一个巨大的市场在30天内加速走向数字化时,就会发生这种情况。

来源:[Brick Meets Click]

在需求方面,由于消费者还没有心情回到商店,网上购物的人数继续增加。这一趋势预计将持续到我们研制出疫苗,预计最早将在21年第一季度左右(但实际上这是任何人的猜测)。这不仅是因为新冠肺炎疫情后,新顾客纷纷加入,而且还因为顾客的订购频率比以往任何时候都要高。为了满足需求,供应也在增加。在冠状病毒大流行期间,更多零售商(包括独立零售商)增加了在线订单履行能力,以满足消费者不断变化的需求。谢谢你!Shopify!零售市场的容量全面增加,为购物者提供了更多的选择。但在现实中,这些趋势不仅局限于网上购物。这意味着,作为风投,我们对那些帮助老牌零售商加快努力使网上购物更加无缝化的初创公司尤其感兴趣。我们投资的公司之一,比菲该公司正瞄准这一挑战,帮助实体店将库存搬到网上。来源:宣传手册:风险投资展望H1后续报道宣传手册:流行病驱动的技术机遇Crunchbase: COVID-19如何改变美国风险投资格局SVB: 2020年市场状况第二季度报告